撰写：Alex Konrad

编译：深潮 TechFlow

全球最驰名的风险投资公司红杉本钱正在拆分。红杉本钱因其早期投资好意思国科技公司（如 Airbnb、WhatsApp 和 Zoom）以及通过其中国和印度基金投资海外巨头（如字节逾越和 GoTo）而知名，现将分裂为三个全齐孤苦的公司。

红杉的全球指点层在周二早上致LP的信中证据了这一音问，该信由三家公司的指点东说念主 Roelof Botha、Neil Shen(沈南鹏） 和 Shailendra Singh 签署。由此造成的公司——代表好意思国和欧洲的红杉本钱、代表中国的 HongShan 和代表印度和东南亚的 Peak XV Partners——霸术于“不晚于”2024 年 3 月完身分离。

在给与《福布斯》杂志的单独采访时，这三位投资认真东说念主默示，结果红杉全球品牌的决定是步骤渐进的，握续了几个月。他们将基金各自的创业投资组合之间的打破、策略不合导致的品牌芜杂以及保管中心化监管合规的复杂性增多当作因素——同期承认，但试图淡化——更冷情的地缘政事环境。

“事情似乎正在野着变得更难而不是更容易的标的发展，”Botha 说。“这不是顺服——‘白旗，咱们失败了’。从某种趣味上说，这是一种见效，因为咱们有了这些全齐孤苦的企业，它们不错走得更远。”

红杉成立于 1972 年，那时惟有 300 万好意思元的基金，随后成为硅谷科技中心的重大构成部分，通过对苹果、想科、谷歌和英伟达等公司的早期投资，在随后的几十年里金钱推广至数十亿好意思元。2000 年代中期，该公司开动在中国和印度缔造基金，由当地的投资调和伙伴进行搞定。（它自后关闭了 1999 年景立的以色列基金。）然而与红杉好意思国业务（现已扩展到包括欧洲和以色列）最近几年取得的 Airbnb、DoorDash、Snowflake、WhatsApp 和 Zoom 等隆起效劳不同，红杉中国自爱地领有我方的投资长列表，其中包括阿里巴巴、好意思团以及 TikTok 的母公司字节逾越；印度和东南亚基金不错找出 Byju's、GoTo 和 Zomato 等公司。红杉结伴东说念主在《福布斯》的“ Midas 榜单”上排行最高，这是寰宇顶级风险投资家年度排行，2023 年有 10 名投资者入选，第别称是 Shen(沈南鹏） ，他也曾第四次荣登榜首。红杉投资者在其 22 年历史中的一半时辰里，齐得回过“Midas 榜单”的最高荣誉。

但从一开动，红杉就以为其地区基金是相对孤苦的，具有去中心化的来回进程和组合有贪图。一个地舆区域的结伴东说念主不会审查另一个地区可能的来回；相悖，这些基金分享后勤功能，包括合规、财务和投资者干系、基础身手以及面向结伴东说念主的在线派别网站。这些不同地区的投资者叠加，结伴东说念主时常个东说念主投资于互相的基金。然而，结伴东说念主默示，这些地区也曾在某些方面出现不合，投资者干系变得愈加腹地化，何况各基金公司正在设置我方的软件。

改日，新公司将设置我方的基础身手，结伴东说念主不会再投资于互相的基金。任何利润分享（以及后勤功能）将于 12 月 31 日罢手在不同地区基金之间分享。红杉隔断就其以前的利润安排发表批驳。

尽管红杉多年来一直占据着风险投资的主导地位，但近期的头条新闻对其品牌形象的评价不太友好。其好意思国和欧洲部门濒临对于在 Elon Musk 的新推特上的投资以及在加密来回所 FTX 上的失败问题。而好意思国基金在 2022 年 2 月通过红杉本钱基金选择了不同的筹资口头，该口头从一个大边界、无尽期基金均分拨资金，并允许更长的股权握有期，但此举发生在商场雠校之前。证据 The Information 的一份陈述，它允许有限结伴东说念主一次性豁免索要本钱。（ 一位知情东说念主士默示，这么作念是为了缓解那些因商场变化而需要流动性的东说念主。）适度本年早些时候，该基金领有卓越 130 亿好意思元的金钱。

与此同期，红杉在中国的业务仍在束缚发展，即使每个地区间的地缘政事干系，迥殊是好意思国和中国之间的干系变得冷酷。据《福布斯》 5 月份的报说念，红杉中国仍然是字节逾越的大鼓动，握有约 10% 的股份，可能价值数十亿好意思元。红杉好意思国基金亦然字节逾越的鼓动，通过其往常几年缔造的成长基金，在全球范围内投资于新兴组合公司。天然，字节逾越是 TikTok 的母公司，频年来受到好意思国立法者的屡次争议和监管审查。2020 年，该公司前全球首脑 Doug Leone 在其好意思国和欧洲基金上代表字节逾越游说特朗普政府；前年，该基金据称遴聘了华盛顿特区的商讨公司提供匡助。

Neil Shen(沈南鹏） 仍然是字节逾越的董事会董事，隔断就这项投资发表具体批驳。但总的来说，他反对将基金分开会使中国公司更容易在香港或其他地点上市的不雅点。“这些不再是年青的公司，”他说。“我不想高估咱们协助一家公司 IPO 的才能，只是因为咱们有内容性的扫数权。”

在他们的永诀采访中，Botha、Shen(沈南鹏） 和 Singh 齐否定地缘政事病笃场面是此次改换的具体催化剂。他们齐默示，束缚扩大的投资组合之间的打破起到了更大的因素。每个组合中的知名公司往常曾径直竞争，如好意思国的 Stripe 和中国的 Airwallex，后者与红杉印度的一家公司竞争。但跟着中国和印度企业更早地寻求走放洋内商场以及辛苦责任的兴起迟缓增多，这种情况越来越可能发生，依稀了地舆界限。Botha 叙述了一家总部位于好意思国的红杉投资组合公司最近挟恨说，一家由红杉团队复古的印度竞争敌手告诉潜在客户，这是该公司在该类别中的大赌注。

“这很无语，对吧？”Botha 说。“从客户的角度来看，你正试图从你以为红杉指定的公司购买时刻，这背后有红杉的影响力，但当今有两个，这令东说念主困惑。”

Singh 指出，颓唐可能会双向发生：他叙述了一家知名（但未表示称呼）的好意思国科技公司向其在好意思国的红杉结伴东说念主挟恨称，它深信红杉印度的一项投资在改日将具有竞争力。但 Singh 默示，他的团队也曾一年多前开出了支票。红杉印度也曾退出。在现时东说念主工智能公司的蕃昌中，Singh 假想了相同的打破。（红杉本钱通过其好意思国基金投资了 OpenAI。）“如果由于 AI 首创东说念主的打破而被拒之门外，无法投资咱们地区重大的公司，那收尾将瑕瑜常轻易性的，”Singh 说。

这些基金在其他方面也在分化。尽管在十多年的时辰里，三个地舆区域的有限结伴东说念主齐曾连合在一个房间里审查新基金，但红杉印度和东南亚和红杉中国永诀孤苦筹集了它们最近的基金——永诀为 28.5 亿好意思元和 90 亿好意思元。（Shen(沈南鹏） 默示，天然其中一些钱来自好意思国机构，但它主淌若“异邦资金”，莫得来自中邦自身。）天然好意思国业务在本年 1 月晓示了一项价值 1.95 亿好意思元的种子基金，重心加倍投资于早期阶段，但中国业务最近愈加属目非科技投资，包括基础身手，以相配对冲基金大众股票奉行。

在好意思国和欧洲，以加利福尼亚州驰名的红杉树定名的红杉将连续保留其称呼，这个称呼是由已故的 Don Valentine 提议的，他曾默示但愿该公司的称呼约略比他我方更长久。红杉 Heritage（一家捐赠型的眷属办公室）和红杉 Capital Global Equities（一家大众/私东说念主交叉公司）也将连续当作孤苦的业务存在。红杉印度的新称呼 Peak XV Partners（读作“fifteen”）来自 Mount Everest 的原始称呼，Singh 默示。据 Shen(沈南鹏） 先容，红杉中国也曾使用汉文名红杉，趣味是红杉树，当今将给与“HongShan”的英文音译。“很多中国企业家可能以至不知说念如何拼写 Sequoia，”他说。

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Shen(沈南鹏）不以为他的投资者基础会因为 HongShan 而出现大的飘摇。“如果投资者对中国不感到惬意，他们就不会投资。我以为遴聘一个新称呼不会有任何影响。但大无数投资者齐是从陈述和剖判的角度探究问题的，”他说。

Singh 的基金也曾在毛里求斯注册，他说毛里求斯将基金欺压在每个有限结伴东说念主少于 100 个，Peak XV 的有限结伴东说念主基础也曾与其他红杉地区仅部分叠加。他补充说这种情况将连续存在。“咱们喜爱 Sequoia，但咱们的品牌是设置在干系之上的，咱们以为咱们我方的品牌很矍铄，这将以一个细腻的状貌推动咱们前进，”Singh 说说念。

至于拆分后的 Sequoia，Botha 对任何接洽该公司不会从强势地位（至少按照其自身的历史步骤）连续上前发展的批驳嗤之以鼻。他仍对他的 PayPal 学友帮和南非本族 Musk 充满信心，他说：“在 Twitter 上望望会发生什么”，并默示 FTX 天然“可怜”，但对于一家“有其他多个赢家”的基金来说只是小亏欠。他默示，即使这意味着公司连续握有一些公司股票，这些公司也曾上市，何况自后股价着落，他也不会对红杉的基金模子调度感到后悔。“咱们不错分发扫数东西吗？如果你望望咱们基金和咱们复古的公司的剖判，很难说咱们处于残障地位，”他辩称。

瞻望改日，Botha 默示，他但愿两家公司将互相视为具有共同传统的表昆季，即使他们不再有任何异常干系。“这是一个巨大的见效，因为咱们我方是企业家太阳城集团创办人周焯华，匡助催生了另外四家出色的企业，这些企业当今齐是我方的首脑，”他提到了除我方公司除外的其他企业。至于红杉本钱：“我十年来一直莫得像当今这么对好意思国和欧洲的科技投资感到兴隆，”Botha 说。“这让我想起了互联网的早期。”